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麦星投资崔文立:万亿大消费只投“精”,追求确定性,赚“成长”的钱

麦星投资解读:“麦城、米城、叶宇”;

星星在天空闪耀。

没有尖锐的棱角,很少公开露面的崔文礼,像他创立的麦星投资一样低调保守。十多年来,我们一直坚持同样的原则,我们几乎没有越界。“安心是专一的唯一方法。坚持做好生活中的一件事就足够了。”

麦星的特殊性体现在其投资领域,只投资于大消费。重点关注快速消费品服务、医疗服务(医疗服务、医疗器械)和科技(科技产品应用于大众消费和消费潜力),以碳项目为主要重点。用崔文礼的话说,这是关于投资于与人均可支配收入增长相关的事情。

成长基金,为“成长”赚钱

今年是麦星投资的第13年,至今已投资40个项目。虽然投资项目数量少,但回报率高。据麦星此前披露的数据,截至2015年底,已有15个项目退出,基金平均回报率达到6.6倍,年回报率达到157%。

最初的选择注定了未来的不同。不是早期基金,也不是典型的风险投资/私募股权基金,麦星的定位是成长型基金。据了解,麦星60%以上的投资项目是成长阶段项目,其商业模式已经得到验证。不到20%投资于具有产业布局价值或高风险、高回报预期的前期投资项目,10%-20%投资于预期在3-5年内上市的成熟项目。

投资速度主要取决于市场机会和团队规模。稳定的个性和财务背景更加注重基本价值观,崔文礼一直在着眼于“长远”。“投资不是与市场的竞争,而是与自己的竞争。我们应该不断优化投资逻辑,积累经验。只有看得远,走得稳,你才能走得越来越远。”

当被问及13年内投资40个项目是否太少时,崔文礼非常冷静:“团队的成长能力建立在规模的前面。我们不希望太快,这会影响回报。麦星将会花很长时间观看比赛,但是他越来越不小心投球。主要是在主线上投入越来越多,不断更新。投资额将逐年增加,这是一个渐进的过程。”

麦星投资逻辑的核心有两点:追求确定性和赚取增长资金。特别是:

1。生长期。从这个阶段来看,它长期以来相对较宽,企业规模相对较大。增长期更多地取决于基本财务指标的增长。“我们赚的是增长资金,不是估值资金,而是资本市场资金。增长意味着销售收入和利润的增长,这代表了企业的竞争力和价值。”

投资不要忘记你的首创精神。崔文礼解释道:“所谓的第一意图实际上是被投资企业所反映的社会价值,也是整个团队的梦想和激情所反映的。这是麦星追求的,也是投资应该获得的回报。”

2。追求确定性。没有必要在轨道或概率上下注,麦星会在每个事件上花费足够的时间来最小化投资的失败率。许多机构的投资回报取决于它们从成功案例中赚了多少倍,而麦星也取决于有多少失败的项目降低了回报。

崔文礼解释道:“风险资本和私募股权投资实际上是高风险领域。每个人都看到了光明的一面,谁投票支持了独角兽和其他案例。然而,失败的可能性也是问题的另一面,人们往往很少注意到这一点。只有当风险可控且实现最高回报时,可持续性才能实现。不仅仅是投资一两个在某个阶段快速增长的大型项目,或者完成投资。我们不会过分追求单个项目的超额回报,但我们肯定会追求整个基金的超额回报。”

3。商业逻辑和行业的深入研究。不同行业或同一行业不同发展阶段的企业具有不同的核心价值要素,而企业价值更多地体现在形成持续竞争优势的关键能力上。投资是一个完全竞争的市场。有必要有一个更具前瞻性的观点

“不同的行业有不同的周期,但消费和医疗是连续的,整个蛋糕在不断扩大。对投资者来说,选择一条足以持续几十年的轨道是必要的。”崔文礼从一开始就做出了选择,“这条轨道必须有利于投资者在行业中积累足够的时间和价值。“积累的时间越长,就越好,而且会产生增强权能的效果。”

持续消费升级不是一个简单的投资主题。麦星一直在寻找未来,并对未来趋势进行投资。

2007年,崔文礼遇到了刘晓坤和他创立的母婴品牌。嗯,当时他用“一见钟情”来平息他的投资决定。嗯,这是崔文礼投资的第一个早期项目。可以说,他是从消费升级的角度投资消费项目的。

当时,中国已经走过了单纯追求功能和简单大型工业品牌的阶段,开始有了更高的需求。家用洗涤和保护用品很少,主要在中低端。领先的跨国品牌开始升级,但产品质量、内容和配方几乎没有改变。

崔文礼只被两件事触动:啊,团队应该生产有机高端婴儿洗涤和保护产品,这比国际品牌要贵。“当时,许多公司说他们想做比跨国公司更便宜的事情,但是,呃,他们决定做质量更好的非附加值产品,这在一定程度上代表了未来消费的方向。它的想法和我的想法将会点燃。”

与国内外行业相比,多年的持续观察和研究对建立投资框架和逻辑、了解需要投资的点以及心中的趋势感非常有帮助。“这是一见钟情,这是最好的项目。”然后,2012年,艾禾被全额收购,早期进入的麦星获得了高回报。

同样令人震惊的是2011年遇到的大江无人机。在不断的交流中,崔文礼发现大江不仅有非常酷的产品,而且团队也非常酷。

两年后大江开始融资时,当时只有几家机构中的麦星接受大江的估值。除了先前的理解和判断,它还与麦星的消费产业布局有关。虽然新疆当时只是在一些海外B2B和专业市场上做,但它已经在开发消费品了。

“我认为这是未来科技消费的趋势。它的市场不能局限于好莱坞电影和广告制作工具。它应该成为公众可以消费的产品。”崔文礼做出了准确的判断。

类似的投资案例有很多,如金丰科技、元网固、大众传媒等。它们有一个共同的特点,在投资后的2-3年内成为资本追逐市场的所谓“热点”。“我们不是在看是否有市场共识,是否是热点,或者是否是每个人眼中的所谓风口。只有坚持独立判断和独立思考,才能发现他们的核心价值观和未来空间。”

关键是“人”

“犯错误太容易了。总有持续增长的空间。”投资是永无止境的渠道。我们需要足够的能力和经验来逐步提高自己。崔文礼对任何时候都可能出错感到遗憾。错误是常态,所以投资这个职业应该足够谦虚和尊敬。

投资是人和事。提到失败的血和泪,崔文礼总结说失败是多种多样的。除了行业的表面竞争,核心仍然是人,这也是最难投资的地方。

根据崔文礼的观点,成功的创始人和企业家必须具备以下素质:1 .专注和热情;2.有道德观念和规则。接受外部机构的投资就是建立一种长期的伙伴关系,就像婚姻一样,双方都有相同的目标并信守承诺。3.具有开放的思维和持续的学习能力。事实上,创始人过去的积累和经验不足以成为一个优秀的企业。他应该有持续的学习态度。

麦星在成立之初就有16个字的投资理念,“安心、专业积累、价值取向和长远眼光”。崔文礼似乎最重要的是保持冷静的心态,以便做出理性的分析和客观的判断。为

“恐惧和贪婪一直伴随着我们,但不要把贪婪等同于追求。”崔文礼笑了。“想赚不属于自己、超出自己能力的钱是贪婪。真正成功的投资者和企业家有他们自己非常坚定的追求,这带来的潜在能量和动力远远超过金钱和财富。当然,最终结果是他们往往是获得最多财富的群体。”

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